北京pk10高手技术分享
首頁   >    行業   >    正文

FCA市場及批發政策理事關于有效管理的演講

2019-04-04 12:19:13

英國金融市場行為監管局(FCA)市場及批發政策理事Edwin Schooling Latter在倫敦證交所(LSE)發表的演講。

  英國金融市場行為監管局(FCA)市場及批發政策理事Edwin Schooling Latter在倫敦證交所(LSE)發表的演講。

fca-edwin-schooling-latter.jpg

  演講人:Edwin Schooling Latter,FCA市場與批發政策理事

  活動:LSE會議,倫敦

  日期:2019年3月23日

  要點:

  ·有效的管理很重要。長期思考和股東參與有助于市場良好運轉。

  ·雖然在更有效的管理方面取得了進展,但關于管理工作是否發生以及如何發生的總體證據是好壞兼有的。

  ·FCA將考慮如何在財務報告理事會(FRC)修訂其《管理守則(Stewardship Code)》的背景下,以執行經修訂的《股東權利指令(Shareholder Rights Directive)》所確立的管理工作基線為基礎推進工作。

  序言

  首先,我要感謝倫敦證交所舉辦這次精彩的活動,感謝主辦方給我機會代表FCA發言。

  你會看到,我們最近發表了一份FCA-財務報告理事會(FRC)關于管理工作的聯合討論文件,以及一份關于執行經修訂的《股東權利指令(SRD II)》的咨詢文件。我們歡迎對這些文件的反饋,我將討論其中一些問題。

  現在似乎對管理工作產生了前所未有的興趣,這可能是由于人們對公司和投資公司如何管理環境、社會和治理(ESG)風險越來越感興趣。一系列相關倡議正在形成。例如,我們目前正在評估關于氣候變化和綠色金融的討論文件的反饋。與此同時,FRC正在就修訂的《管理守則(Stewardship Code)》進行咨詢。歐洲委員會最近還報告了歐洲議會和歐盟成員國之間就與可持續投資和可持續風險相關的新披露要求達成的政治協議。

  讓我從一開始就說清楚這里的利害關系。我們知道,英國資產管理公司目前管理著價值近8萬億英鎊的資產。如果我們能讓這些管理變得更加有效,那么投資者和更廣泛的社會都將會受益頗豐。

  我們所說的管理工作是什么意思

  有效的管理工作要求資產所有者和資產管理公司有一個明確的目標,將客戶和受益人的利益放在核心位置。

  這一目標應推動投資目標和投資策略,并貫穿到機構投資者如何與發行者打交道、實施監督和挑戰,以及讓發行者承擔責任等過程當中去。從長遠角度看,投資者會對非金融領域的發展如何隨著時間的推移影響金融回報感興趣。這些投資者可以通過參與和挑戰來影響公司的戰略,而不僅僅是通過他們的買賣決定。

  有證據表明,投資者對管理工作的需求正在增加,尤其是在ESG方面。例如,由聯合國主辦的關于負責任投資原則的最新年度報告記錄了根據負責任投資原則提出報告的資產所有者增加了12%。

  為什么管理工作對FCA很重要

  有效的管理對于實現FCA的目標非常重要——市場運作良好、消費者保護、市場誠信以及有利于消費者利益的競爭。在我們看來,長期思考和股東參與有助于市場良好運轉。它反對短期主義,如果發行者追求可能破壞價值的短期策略,它可以提供一個工具,讓他們承擔責任。

  將投資導向可持續的價值創造應產生更高的回報和更積極的社會結果,使消費者作為投資者和更廣泛社會的利益相關者都受益。隨著時間的推移,我們希望一個均衡的監管框架,連同財務報告準則和正確的激勵措施,將有助于為管理市場的發展創造條件。

  管理工作在實踐中

  讓我們考慮在更有效的管理方面已經取得了什么進展,特別是在過去十年中。

  根據《IA資產管理調查 (IA Asset Management Survey)》,資產管理公司持有股票的平均期限為6年。盡管這一平均水平反映的是包括被動基金在內的多種管理資產的混合,低于我們可能稱之為10年或更長時間的長期投資期限,但它確實表明,資產管理公司持有股票的目的往往不止是為了獲得短期收益。逾70%的資產管理公司報告稱,多數機構客戶希望它們積極管理。

  根據FRC的《管理守則》和責任投資原則(PRI)披露的信息證實,簽署者確實制定并實施了管理政策。

  為什么管理工作并不總是有效

  然而,關于管理工作是否發生以及如何發生的總體證據好壞參半。由John Kingman牽頭的最近對FRC的獨立評估批評了按照管理規范提交報告的過程導向方式。報告對缺乏實際結果的證據和過多的“樣板報告”表示擔憂。這表明,當前的管理信息披露可能并不總是足以區分報告的管理信息和有意義的管理信息。事實上,Edelman Trust Barometer最近的研究表明,與其它一些市場相比,英國機構投資者可能在接受管理方面有所滯后。

  面向未來有效管理的步驟

  在我們的討論文件中,我們問有效的管理需要什么;為客戶和受益人投資的金融服務公司的最低期望是什么;英國應該追求什么樣的更高標準;如何才能最好地實現這些目標。促進壽險公司和資產管理公司在SRD II下的業務和投資策略披露的規則,為管理行動建立了基線。它們提高了整個機構投資界的透明度,并支持市場紀律。

  但是,我們需要仔細考慮是否以及如何在這一基線上進行構建。我們希望避免在管理方面排擠新生的創新和競爭,或將成本強加于效率之上。與此同時,我們希望為企業和機構投資者提供積極的激勵。我們的討論文件和咨詢文件是考慮如何為有效管理創造適當條件和獎勵措施的一部分。

  結語

  在今天的演講中,我提出了一些觀點,關于什么是管理工作,為什么管理工作對我們很重要,以及管理工作的有效程度。

  我已經談到了幾個可能進行進一步調查的領域,以幫助為今后更有效地管理創造條件。我們在咨詢文件中提出的更好的信息披露,可能是解決剩余差距的一個步驟,同時也是為了符合FRC修訂的管理守則和歐盟立法提出的其它新要求。通過利益相關者的參與和對我們討論文件的回應,我們將需要仔細考慮如何與更廣泛的監管框架和市場實踐相互作用,為有效管理創造適當的條件和激勵。

  本文翻譯為外匯天眼提供,原文出自FCA官網

【免責聲明】中金網發布此信息目的在于傳播更多信息,與本網站立場無關。中金網不保證該信息的準確性、真實性、完整性、有效性等。相關信息并未經過本網站證實,不構成任何投資建議,據此操作,風險自擔。

北京pk10高手技术分享